4月21日的A股很低迷，商品期貨市場卻激情飛揚(yáng)， “黑色系”板塊最囂張：

　　螺紋鋼期貨價格已連續(xù)第四天上漲，漲幅高達(dá)7.5%，至2787元/噸。該品種本周已上漲了19%，今年累計漲幅達(dá)54%。其他黑色系商品漲幅也相當(dāng)駭人，鐵礦石均大漲53%，焦炭漲48%，焦煤漲19%。

　　螺紋鋼期貨就像一只牛股一樣瘋狂上漲，一天的成交量竟然超過了螺紋鋼一年的產(chǎn)量，真可謂一根螺紋鋼直接戳穿了滬深股市的底！

　　▲今日螺紋鋼主力合約1610成交量2236萬手，創(chuàng)歷史新高。（圖片來源：萬得股票）

　　那么，到底是什么原因讓期貨與股市上演出如此令人驚訝的冰火兩重天？A股就此被打趴在地嗎？

　　螺紋鋼期貨成交太瘋狂 交易所上調(diào)手續(xù)費(fèi)

　　這幾天，資金就像瘋了一樣，先是青睞債市，然后瘋狂投入商品期貨市場。

　　今日，一根螺紋鋼成功吸引到大家的眼球，而且“打”得A股全線下跌。 來看威猛的“鋼爺”近期的表現(xiàn)吧：

　　▲螺紋鋼主力合約rb1610日K線圖

　　近期螺紋鋼主力合約突然躥升：此前3個交易日漲幅分別為3.96%、4.31%、3.93%，今天更是成為一只“竄天猴”，高開高走，漲幅達(dá)6.10%。

　　今天，有關(guān)螺紋鋼期貨的兩個說法引發(fā)關(guān)注：

　　第一個說法是，螺紋鋼一天成交額超滬深兩市總成交；

　　第二個說法是，螺紋鋼一天成交量相當(dāng)于我國一年的鋼產(chǎn)量。

　　▲圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

　　真有這么厲害？小編 為你來算算賬、查查資料：

　　截至今日15:00，螺紋鋼主力合約rb1610成交總手?jǐn)?shù)為2236.1萬手，1手=10噸，即成交總噸數(shù)為2.2361億噸。rb1610目前結(jié)算價為2708元/噸。由此計算，今日rb1610成交額為6055.36億元。

　　而今日滬深兩市總成交額為5421億元。

　　由此可見，螺紋鋼主力合約成交額確實(shí)超過滬深兩市單日總成交額。

　　小編還在中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)上看到這么一張 2005～2014年我國螺紋鋼產(chǎn)量走勢圖：

　　由上圖可見，2014年我國螺紋鋼總產(chǎn)量為2.1527億噸。而以上記者統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，今日僅螺紋鋼主力合約rb1610成交量就達(dá)2.2361億噸。

　　由此可見，說今天一天的螺紋鋼期貨成交量超我國全年鋼產(chǎn)量，不屬實(shí)；但如果與全年螺紋鋼產(chǎn)量相比，那一天成交量真的是超過了全年。

　　▲上期所公告截圖

　　小編注意到， 上期所已經(jīng)祭出兩招降溫：

　　首先，上期所今晚發(fā)布公告稱：螺紋鋼品種的交易手續(xù)費(fèi)從成交金額的萬分之零點(diǎn)六調(diào)整為成交金額的萬分之一。

　　其次，上期所昨日到今日連續(xù)發(fā)布公告，對瀝青、白銀等多個品種的個別交易者采取限制開倉措施。

　　一行三會“有控有扶” 螺紋鋼High到日內(nèi)高點(diǎn)

　　眾所周知，期貨市場比股市風(fēng)險大得多，因?yàn)槟愠止商澚诉�可以當(dāng)股東，冀望將來翻身，如果在期貨市場上保證金玩兒完了，那就會立馬“輸?shù)舻籽潯薄?

　　那為什么最近這么多資金要跑到風(fēng)險更大的期貨市場“火中取栗”呢？

　　小編注意到， 市場人士普遍認(rèn)為，最近商品期貨市場大漲主要有兩大原因：

　　一是房地產(chǎn)回暖，引發(fā)鋼鐵等周期性產(chǎn)品價格回暖；

　　二是在厄爾尼諾現(xiàn)象影響下，農(nóng)副產(chǎn)品價格也反彈明顯。

　　就此，記者查詢國家統(tǒng)計局官網(wǎng)，注意到統(tǒng)計局在對3月CPI數(shù)據(jù)的解讀中指出：

　　3月CPI部分分類漲幅較高，如鮮菜價格同比上漲35.8%，豬肉價格同比上漲28.4%。

　　事實(shí)上，除了以上原因外，政策面對相關(guān)行業(yè)的支持顯得更打眼。每日經(jīng)濟(jì)新聞記者注意到， 今日14:15，央行官網(wǎng)發(fā)文稱：

　　日前，人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于支持鋼鐵煤炭行業(yè)化解產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）�！兑庖姟诽貏e提到一個原則：“區(qū)別對待、有控有扶”，即：“金融機(jī)構(gòu)應(yīng)堅持區(qū)別對待、有扶有控原則，滿足鋼鐵、煤炭企業(yè)合理資金需求，嚴(yán)格控制對違規(guī)新增產(chǎn)能的信貸投入。對長期虧損、失去清償能力和市場競爭力的企業(yè)及落后產(chǎn)能，堅決壓縮退出相關(guān)貸款�！�

　　有意思的是，在央行官網(wǎng)發(fā)布上述文件的14:15，螺紋鋼rb1610合約漲幅恰好達(dá)到8.55%的日內(nèi)高點(diǎn)。

　　一場豪賭

　　說到這里，很多人心里已經(jīng)開始打轉(zhuǎn)了：螺紋鋼等黑色系緣何如此瘋狂？這種上漲可以持續(xù)嗎？其實(shí)，黑色系上漲的原因很簡單——房地產(chǎn)和基建。黑色系商品主要的需求當(dāng)然就是造房子，修路。

　　這輪黑色系的暴漲，本質(zhì)上就是政府不得不動用房地產(chǎn)為經(jīng)濟(jì)托底之后，市場過量資金追逐“穩(wěn)增長概念”的表現(xiàn)而已。

　　復(fù)星固收首席投資官韓同利上周在接受華爾街見聞采訪時就曾下過論斷，此輪商品暴漲只是炒概念而已。其實(shí)中國房地產(chǎn)起來是在去庫存，并不是有增量。但市場依然是根據(jù)原來的線性思維，大家認(rèn)為中國房子賣得好，對大宗商品的需求就會起來，中國就又會回到靠投資拉動的老路上。大家就去追逐這個概念。

　　對于期貨市場的多頭來說，他們這種瘋狂的炒作行為無異于是賭博。而 對已經(jīng)別無選擇的中國政府來說，動用政府和家庭的杠桿來為“供給側(cè)改革”爭取時間，有何嘗不是一場豪賭。賭贏了，中國經(jīng)濟(jì)加速換擋，鳳凰涅槃；賭輸了，可能就自此陷入“中等收入陷阱”的泥潭。

　　華爾街見聞專欄作家、銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問付鵬非常清晰地描述了政府的困境：

　　2015年下半年可以說是內(nèi)外壓力同時施加的壓力太大，股市作為金融改革創(chuàng)新引導(dǎo)社會融資渠道的改革的一部分，出現(xiàn)了大崩盤，人民幣不管是主動地還是被動的，也是承受著巨大的壓力，資本流出壓力巨大，各種互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新，各種互聯(lián)網(wǎng)金融，互聯(lián)網(wǎng)+的摸著石頭創(chuàng)新的虛假暴露，風(fēng)險開始集聚，疊加原本更加低沉的常態(tài)經(jīng)濟(jì)支柱，整個經(jīng)濟(jì)的困境已經(jīng)是給予高層施加了巨大的壓力。

　　經(jīng)濟(jì)下滑嚴(yán)重，前期轉(zhuǎn)型效果不好，金融市場 改革失敗，前期左傾的改革轉(zhuǎn)型走的不順暢， 因此不得已要重新啟動保增長緩和階段性矛盾，但同時又不能完全右傾保守路線，因此就要既堅持改革轉(zhuǎn)型（三去：去落后產(chǎn)能，去庫存，去杠桿）又要通過政府和個人加杠桿穩(wěn)定總需求。

　　不過正如韓同利所說，從長期來看， 房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)來講是一劑慢性毒藥，會使經(jīng)濟(jì)體越來越?jīng)]有競爭力。房價和房租的上漲，實(shí)際上和加稅是一個作用。這是一個重要的生產(chǎn)資料。香港就是有這個問題，香港為什么是全球稅率最低的地區(qū)，因?yàn)樗鼪]法加稅。高房價已經(jīng)相當(dāng)于收了很高的稅，如果再加稅公司就都跑了。

　　而且在房地產(chǎn)的帶動下，2016年3月粗鋼產(chǎn)量7065萬噸，創(chuàng)單月粗鋼產(chǎn)量歷史新高，日均粗鋼產(chǎn)量227.9萬噸，接近歷史最高水平。3月鋼材產(chǎn)量9923萬噸，創(chuàng)單月鋼材產(chǎn)量歷史新高。

　　如今，黑色系商品價格在這么瘋漲下去，只會驅(qū)動企業(yè)不斷增加產(chǎn)能。我們心心念念的“去產(chǎn)能”“去杠桿”的前景會是怎樣呢？

　　細(xì)思極恐

　　值得指出的是，與期貨瘋狂上漲形成鮮明對比的，是股市的連續(xù)下跌。今日（4月21日）A股全線下跌，滬指已五連陰，收于2952.89點(diǎn)，成交僅2065億元�；厥�2015年4月21日，滬指處于4294點(diǎn)高度，滬市成交達(dá)8624億元。即相比去年此日，今日滬市成交僅為當(dāng)時的24%，點(diǎn)位比當(dāng)時低了31%。這種“股市跌、期貨漲”的現(xiàn)象在安信證券徐彪看來是一件“細(xì)思極恐”的事：

　　同樣是賭經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期品上漲，歷史低位的有色煤炭鋼鐵股票價格難道不比有色煤炭鋼鐵的期貨價格更安全么？為何游資們寧可選擇期貨市場？放著風(fēng)險收益比更好的股票不做（收益無限虧損有限，畢竟周期股股價還在08年的 低位附近徘徊），跑去人生地不熟的期貨市場上搏命，是什么驅(qū)使他們做出選擇？

　　《三體》說宇宙就是一個黑暗叢林，每個文明都是帶槍的獵人。套用劉慈欣大神的黑暗思路，股市由大魚小魚和蝦米共同構(gòu)成生態(tài)鏈，大魚們制造熱點(diǎn)，小魚們基于分析跟隨熱點(diǎn)，蝦米們看圖沖進(jìn)來推波助瀾。 大魚日漸稀少之后，沒有出現(xiàn)欣欣向榮和諧共贏的一幕，反而導(dǎo)致情況惡化—這個系統(tǒng)對刺激和變化不再敏感。

　　需求在復(fù)蘇，盈利在改善，指數(shù)碎步上行，市場卻缺乏熱點(diǎn)。 打一圈電話了解情況，很多機(jī)構(gòu)投資者（包括公募私募）在干什么呢？在擔(dān)憂通脹是否抬頭，在擔(dān)憂轉(zhuǎn)型能否成功，在擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否持續(xù)，悲觀成為主基調(diào)，汗。要放在過去，早卷袖子開干了。

　　中國還是那個中國，經(jīng)濟(jì)還是那個經(jīng)濟(jì)。相信供給側(cè)改革需求側(cè)復(fù)蘇的人去了期貨市場掘金，不相信的人留在了股票市場吐槽。